La Baisse du Prix de l'Or Partiellement Due à la Vente par les CTA : Bank of America

Selon les analystes de Bank of America (BofA), la récente baisse du prix de l'or a été partiellement provoquée par des ventes de la part des fonds suivant les tendances (CTAs), ou Conseillers en Trading de Matières Premières.

Liquidation de l'Or et Rotation des Matières Premières

• Liquidation de l'Or : La banque a indiqué que les CTAs ont « continué de liquider leurs positions longues sur l'or » alors que le métal jaune chutait pour la deuxième semaine consécutive.

• Modèles de Risque : BofA a souligné que les modèles les plus aversifs au risque ont déjà stoppé leurs positions longues sur l'or, tandis que certains CTAs à tolérance au risque plus élevée pourraient les conserver si la tendance des prix reste haussière.

• Niveaux de Stop-Out : Le modèle CTA de BofA montrait que l'or restait en position longue totale à la fin octobre, mais le rapport a prévenu que de nombreux modèles ont atteint des niveaux de stop-out, historiquement liés à une volatilité accrue due à la vente systématique.

• Rotation vers l'Aluminium : Les suiveurs de tendance ont augmenté leurs positions longues sur l'aluminium, les contrats à terme enregistrant leur cinquième semaine consécutive de gains, signalant une rotation. L'aluminium pourrait devenir la position la « plus étendue » chez les CTAs.

• Autres Matières Premières : Le modèle de BofA anticipe que les CTAs pourraient acheter des contrats à terme sur le soja et la farine de soja la semaine prochaine.

Mouvements Généraux sur les Autres Marchés

• Actions Mondiales : Les suiveurs de tendance détiennent toujours des positions longues « étendues » et substantielles sur les actions mondiales (États-Unis, Europe, Japon), après avoir atteint de nouveaux sommets.

  • Risque de Liquidation : La banque a averti que les niveaux de stop-loss restent relativement éloignés, mais qu'« un net repli pourrait entraîner d'importantes liquidations ». Leurs modèles prévoient que les CTAs pourraient vendre jusqu'à 148 milliards de dollars d'actions dans un scénario de marché baissier la semaine prochaine.

• Revenu Fixe : Les « positions longues étendues sur les bons du Trésor américain » se sont approchées des déclencheurs de vente après la dernière réunion de la Fed, sous la pression de rendements plus élevés et d'un dollar fort.

• Devises (FX) : Les CTAs devraient continuer d'acheter le Dollar américain contre toutes les principales devises suivies.